【资讯】新华社改革激活人气A股上演牛熊转折大戏

发布时间：2020-10-17 01:46:56 阅读：次来源：护腰厂家

新华社：改革激活人气 A股上演牛熊转折大戏

当A股从“熊”冠全球逆袭为“牛”冠全球，当中国股市的市值超越日本成为全球第二大市场，当中信证券仅次于高盛、摩根士丹利、瑞银成为全球第四大投行，还有IPO的重启、沪港通的开闸……即将挥别的2014年，对于中国资本市场而言注定是不平凡的一年。

2014资本市场：改革激活人气，A股上演牛熊转折大戏　　当A股从“熊”冠全球逆袭为“牛”冠全球，当中国股市的市值超越日本成为全球第二大市场，当中信证券仅次于高盛、摩根士丹利、瑞银成为全球第四大投行，还有IPO的重启、沪港通的开闸……即将挥别的2014年，对于中国资本市场而言注定是不平凡的一年。承载着诸多尝试与探索的中国资本市场，有望迎来“黄金时代”的新篇章。

——时隔14个月IPO重启　　从新年伊始至1月6日，约30家企业获批IPO重启后新股发行资格，创出2000年以来A股市场单周新股发行获批数量的最高纪录。1月17日，纽威股份登陆上海证券交易所，意味着自2012年11月IPO暂停后时隔14个月，A股市场再度迎来IPO.　　——新“国九条”明确未来六年方向　　5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，被业界称为新“国九条”。如果说2004年国务院出台的“国九条”拉开了股权分置改革的大幕，那么新“国九条”提出的注册制改革无疑是未来六年规划的一个起点，为资本市场的发展再度明确了方向。值得期待的是，在未来五至六年内，从场内到场外、从公募到私募、从股权到债权、从现货市场到衍生市场，多层次资本市场将是一个全方位的战略性布局。　　——20条“军规”推强制退市　　7月，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》，这标志着新一轮退市制度改革正式启动。11月17日，退市制度正式实施，与上一轮退市改革侧重于增加市场化财务指标不同，本轮改革除了对退市指标更加明确之外，着重丰富了主动退市和强制退市的制度安排。作为资本市场的“净化器”，投资者希望退市制度能够促进市场发挥优胜劣汰的功能，对上市公司造假起到威慑作用。　　——创业板五周年酝酿变革　　10月30日，随着三家公司登陆创业板，创业板公司总数达到400家。在创业板开板五周年之际，其总市值也达到历史新高2.28万亿元，较五年前增长了近15倍。经过五年的发展，创业板已经成为中国支持创新创业的重要资本平台，但仍难摆脱“种不出‘苹果’、留不住‘阿里’”的尴尬局面。面对如此窘境，在创业板成立五周年之际，深交所表示正在酝酿制度变革。　　——沪港通开启中国资本市场对外开放之门　　全球投资者期待已久的沪港通终于在11月17日鸣锣开闸，作为中国资本市场对外开放的一次革命性变革，无疑将被载入史册。其在倒逼A股制度改革的同时，也将成为人民币国际化进程中的重要“催化剂”，加快推进实现人民币资本项目可兑换。不过，刚刚“满月”的沪港通表现出慢热态势，沪股通3000亿元总额度仅使用669.6亿元，港股通2500亿元总额度仅使用88亿元，仍需借助时间的推移和相关体系的完善为其“加温”。　　——优先股“破冰”破解供需失衡　　11月28日，“农行优1”以中国境内资本市场首支优先股的身份高调亮相，开启了优先股的大门。自今年4月以来，已有15家上市公司相继公布优先股发行预案，拟筹资总额近3800亿元。探索优先股制度，可在一定程度上缓解融资压力，缓解市场对于扩容的恐惧，从而为破解供需失衡困局提供路径选择。而随着优先股试点的不断推进，机构投资者有望借助这一通道进入股市，从而改变后者的“散户化”特征。　　——“杠杆上的牛市”创造诸多纪录　　7月至今，A股的涨幅已达50%，时隔44个月沪指重新站上3000点。11月底以后，A股单日成交纪录被不断改写，直至创下逾1.2万亿元的“世界纪录”。不同以往任何一轮牛市，撬起本轮行情的巨量资金主要来自于散户的融资融券和银行贷款，因此堪称“杠杆上的牛市”。在此轮行情狂飙突进之下，中国股市的市值达到了4.48万亿美元，超过日本的4.478万亿美元，成为仅次于美国的全球第二大股票市场；中国的证券公司——中信证券也以536亿美元的总市值荣登亚洲第一、全球第四大投行。　　新华社曾连续发文>>>　　12月日均成交超9300亿元 A股市值创新高　　连续天量成交谜一样的A股巨资从哪里来?　　散户借钱炒股调查:花1块钱能炒10元股　　新华社：股市不能靠杠杆资金来创造“神话”

牛市预期还在　　冬至，A股再现逆转，查处市场操纵引爆中小市值股大面积急挫。让股市回归常态，任重而道远，严厉监管有助于股市稳健长期发展。虽然牛市预期不会就此熄灭，但激情需要冷却。显而易见，趋势交易者的选股逻辑已变得越来越简单，按图索骥，以创历史新高的逻辑来选择交易品种，投机色彩骤增，催生短期调整的到来。区域震荡调整期间，群体表现的力度渐渐减弱，取而代之的是局部个股表现，龙头股效应以及估值比较会成为接下来的核心主线。　　龙头效应最重要的就是创历史新高，这也是牛市的重要特征。其中，次新群体成为焦点，事实上，创新高历程一直沿着这一“次新群体”的逻辑而展开。今年以来，创新高的焦点转向主板，国企改革、国家安全或信息安全等题材集结地——军工板块率先启动。进入四季度，开始转向中大市值群体，突破口就是券商股，资本杠杆扩张期与资本市场创新业务实现共振，像东吴、兴业、华泰、招商等证券股一举创出IPO上市以来的新高。与此同时，“一带一路”、自贸区建设这两大国家战略支撑下的关联品种也开始启动，从中信重工的强力飙升，到兰石重装的惊人表现。从小市值向大市值，从局部到群体，这也是强势市场热点迁移的基本规律。　　上周起，市场已全面瞄准“601”群体(2007年见顶以后IPO上市挂牌的大型国企)，像中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建，中国化学等，有独无偶，均属于“一带一路”主题，目前只有中国中冶未创新高。接下来，应该是同类题材的延伸，包括电力设备(核电)、工程机械、通信设备、环保等，像中国一重、中国西电、浙能电力、中兴通讯等已全面跟随。最后，一批强周期行业，像2007年前后IPO的中国石油、中国神华、中国铝业、中煤能源、紫金矿业、西部矿业等，因IPO处于行业周期的巅峰，现阶段股价也会作出上攻预期，但要创历史新高显然还不到时候。　　估值比较上，目前基础建设类企业的市净率也普遍超过2倍，并带动工程机械、钢铁、建材等行业市净率进入1倍以上，此类企业的毛利率通常10%左右，当前估值水平已十分合理，未来成长动力来自于包括“一带一路”建设中获取的订单以及新一轮国企改革的力度(含PPP融资创新模式)，但充满变数。与之相比较，盈利能力明显突出且确定的是金融板块，理应可以给予更高估值预期。券商股市净率整体进入4-5倍后，银行(PB1.2-1.5倍)、保险 (PB2-3倍)的估值优势明显，券商牌照管制放开也会刺激银行、保险对券商行业的并购预期，“安邦”举牌效应也在加强，新华保险、农业银行等“次新股 ”已率先创新高，短期内的银行、保险股的补涨行情已展开。最后是一批“影子券商”、“影子金融”等品种也可能补涨。　　主题投资还会持续深入，像体制变革相关的大农业，还有文化传媒、科技服务、健康体育等大服务业，与金融服务一样，不仅仅受益于我国新一轮产业升级与转型，也间接受益于“一带一路”发展战略。站在创新高角度看，一批IPO类次新文化传媒股，包括凤凰传媒、中南传媒、吉视传媒、皖新传媒、粤传媒等，也明显落后于其他创新高的次新群体。（上海证券报）

分析:此轮牛市股指或翻倍还有约900点上涨空间　　从股本来看，在涨幅居于前10%的405只大牛股样本中，牛市上涨初期流通股本低于5亿股的有390只，占比96%　　从股价来看，在所属牛市起涨阶段股价低于10元的股票有317只，占大牛股样本的78%。与此相比，牛市上涨初期股价高于20元的大牛股仅有两只　　从业绩来看，净利润年度最大增幅超过50%的股票有391只，占比达到78%。这意味着，近八成大牛股的净利润同比增幅曾超过50%　　从重组情况看，在最近三轮牛市的大牛股阵营中，并购重组概念股几乎占据了半壁江山　　新一轮牛市已经崭露头角。12月16日，在经历了一番调整后，沪指再度冲上3000点大关，当日收于3021点。　　风已来，你是选择骑在“猪”身上还是骑在“大象”上？对于很多投资者而言，这是一个需要认真思考的问题。　　想要充分分享新一轮牛市带来的投资盛宴，我们不妨看看历史上的大牛市都发生了什么，过去几轮牛市的强势板块和个股都具有哪些共性的特征，让历史告诉未来。　　为此，《投资者报》记者通过最近三轮牛市(分别为1999年5月19日~2001年6月14日，2005年6月6日~2007年10月16日，2008年10月28日~2009年8月4日)的相关数据，梳理了大牛股上涨初期具备的条件和强势板块，试图从中寻找大牛股具备的典型基因。　　我们从最近三轮牛市中选出了每轮牛市中涨幅位居前10%的股票作为大牛股，共计得到405只大牛股作为分析样本。通过对这些大牛股上涨初期的特征进行分析汇总，我们发现，低价中小盘绩优股，尤其是兼具并购重组概念的股票，是孕育牛股的温床。　　股指大概率翻倍　　在入市选股之前，投资者可能都会掂量一下，自己入市的时候市场正处于牛市的哪个位置，底部？中段？还是尾声？　　12月9日的百点长阴令投资者心有余悸。当日沪指铁蹄踏上3000点后，突然掉头向下展开了强势回调。时隔一周，沪指重返3000点上方。目前市场对于2015年的牛市格局已经基本达成共识，只是这头“牛”到底会有多疯狂？　　答案相对乐观。12月9日，多头代表国泰君安证券就曾摇旗呐喊：“长期牛市已现，应卖掉房子买股票！”其首席宏观分析师任泽平是5年熊市后喊出沪指“5000点不是梦”的第一人。　　A股历史上的牛市表现如何？《投资者报》记者通过梳理发现，自1990年A股市场开市以来，沪指主要经历了八轮牛市。在这八轮牛市中，有7次股指曾创下翻倍纪录。从这个概率来说，本轮牛市沪指将大概率超越前一轮牛市高点3478点。　　A股历史上的八轮牛市发生的具体时间点为：1990年12月~1992年5月，1992年11月~1993年2月，1994年7月~1994年9月，1995年2月~1995年5月，1996年1月~1997年5月，1999年5月~2001年6月，2005年6月~2007年10月，2008年10月~2009年8月，期间沪指涨幅分别达到1391.8%、302.9%、223.1%、76.65%、194.9%、114.3%、513.5%、108.9%。　　除了1995年短暂的3个月牛市外，其余七轮牛市股指均创下翻倍佳绩。尤其是2005年~2007年的大牛市，股指从2005年6月的998点起步，此后扶摇直上，直到2007年10月16日，股指涨到了令人不可思议的6124点，期间涨幅达到513.5%。　　照此推算，若此轮牛市股指也有望实现翻倍。那么从这轮牛市起点——2014年3月14日的1974点算起，此轮牛市则有望涨到3950点左右，相比现在3100点左右的点位还有约900点的上涨空间。　　低价中小盘更易胜出　　如果投资者得出了市场尚有上升空间的结论，那么接下来要做的自然就是选股备战了。　　《投资者报》记者首先对牛股上涨前的价格和流通盘进行了研究。通常情况下，低价的中小盘股的股价更容易被拉升，因为价格低会有更多人愿意参与，而流通盘小更利于主力控盘。　　历史上的大牛股是否也具备上述基因？答案确实如此。　　首先看流通盘情况，根据《投资者报》记者的统计，在最近三轮牛市中，涨幅居前10%的股票有405只，其中，牛市上涨初期流通股本低于10亿股的股票有402只，占比99%；上涨初期流通股本低于5亿股的有390只，占比96%。　　这意味着，牛市中，中小盘股备受青睐。　　其次，从股价来看，大牛股在起涨阶段的股价大部分都低于10元。这主要因为在经历了此前的一轮熊市之后，个股价值被低估，股价也均偏低。在405只样本股中，在所属牛市起涨阶段股价低于10元的股票有317只，占比78%。　　与此相比，牛市上涨初期股价高于20元的大牛股仅有两只，分别为1999年~2001年牛市中的同方股份，其起涨股价为24.85元；还有2008年~2009年牛市中的中金黄金，其起涨股价为23.18元。其中同方股份在其所处的牛市中上涨3.9倍，中金黄金上涨了5.7倍。　　从上述样本分析可知，在牛市中，那些低价且流通盘较小的股票更容易胜出。以2005年~2007年的大牛市为例，当年涨幅最大的广船国际、东北证券、浪莎股份、辽宁成大、国金证券5只股票，其起涨阶段的股价在2元~3.5元之间。在牛市后期，这些股票则都步入了百元股俱乐部的行列。　　其中东北证券通过借壳锦州六陆于2007年8月上市，其上市首日涨幅即高达596%，而在该轮牛市中，其也创下了57倍的涨幅，仅次于该轮牛市第一股——上涨58倍的广船国际，成为该轮牛市中的第二大牛股。　　高股价离不开好业绩　　在了解了大牛股上涨初期的股价和流通盘后，投资者还需把握个股的业绩。一只股票的股价长期来看是其价值的反映，高股价最终需要良好的业绩来支撑。　　在《投资者报》统计的三轮牛市的大牛股中，大部分股票的业绩在其所处牛市中表现优异。　　我们统计了大牛股样本在所处牛市中净利润年度最大增幅，在405只股票中，有250只股票净利润年度最大增幅(注：如2005年~2007年的牛市中，取3年净利润同比增幅最大值)超过100%，尤以2005年~2007年的牛市大牛股业绩最为突出，在该轮牛市中涨幅居于前10%的146只牛股中，其最低增幅在15倍以上，其中近八成公司的股票业绩曾翻倍。　　此外，在前述405只大牛股样本中，净利润年度最大增幅超过50%的股票有391只，占比达到78%。这意味着，近八成大牛股的净利润同比增幅曾超过50%。　　以2005年~2007年牛市中的第一大牛股广船国际为例，该股股价从2.21元起步，在该轮牛市中最高涨至128。。5元，区间最高涨幅高达58倍。　　在背后支撑其股价持续上涨的，是连续3年创下的优秀业绩。在当时国内造船业迎来景气周期的时候，广船国际抓住机遇，2005年~2007年净利润持续高速增长，年度同比增幅分别达到192%、172%和252%。在2005年之前，广船国际的年度净利润很少超过1亿元，而到了2007年，其年度净利润却飙升至9.6亿元。　　在广船国际的业绩不断超预期的同时，机构也蜂拥而至。据统计，2005年、2006年、2007年基金持有公司股份比例分别为22.66%、54.16%、62.38%，而2003年这一比例仅有2.83%。　　2007年牛市中，受益的还有券商股。其中，东北证券、国金证券通过借壳实现上市，其业绩较之前的壳资源公司大幅攀升，受到投资者追捧，在2007年的牛市中最高涨幅分别达到57倍和49倍。此外，中信证券、海通证券、宏源证券等也表现不俗，涨幅在18倍以上。　　以业绩大幅增长的国金证券为例，其2006年净利润同比增幅达到69倍，在此基础上，2007年净利润再度增长4倍。良好的业绩成为支撑其股价暴涨的基石。　　并购重组概念股创造奇迹　　无论牛市熊市，我们总无法忽略一个特殊的群体，那就是并购重组概念股，它们总能在众多表现平平的公司中脱颖而出。尤其在牛市中，并购重组概念更是频繁产生，市场则借助这一题材对相关个股进行大幅炒作，从而令一大批牛股应运而生。　　如2007年的第二大牛股东北证券，就是通过借壳实现上市的，被借壳方锦州六陆就此脱胎换骨，其业绩大幅增长，股价从2.82元上涨至161.9元。　　根据《投资者报》记者的统计，在最近三轮牛市的405只大牛股中，并购重组股(包括借壳上市)也层出不穷。　　我们结合数据统计发现，在405只大牛股样本中，有185只曾在所处的牛市中进行过并购重组，占比46%。这意味着，在最近三轮牛市的大牛股阵营中，并购重组概念股几乎占据了半壁江山。　　尤其在2005年~2007年的牛市中，并购重组之风刮得最猛。在当年的146只大牛股中，有93只曾进行过并购重组，占64%。　　在该轮牛市中，除了前文提到的东北证券借壳锦州六陆、国金证券借壳成都建投成功实现上市，创下股价上涨奇迹外，还有海通证券借壳都市股份、中国船舶借壳沪东重机上市等。　　通过并购重组甚至借壳，大牛股的业绩变化也令人吃惊。在2005年~2007年的牛市中，进行过并购重组的94只大牛股中，有50只牛股的净利润同比增幅超过300%。　　哪些板块牛股辈出？　　射人先射马，擒贼先擒王。大牛股往往会从哪些板块中诞生？《投资者报》选取了最近三轮牛市中涨势良好的板块进行了研究。　　其中，1999年5月19日牛市被俗称为“5·19”行情，当时网络概念股展开了一场井喷式的行情，将沪指推向了2245点的历史最高点。在该轮牛市中，航天装备、装饰装修、互联网传媒、黄金和玻璃制造等行业居于涨幅前五名，其板块涨幅均在2倍以上。　　而2005年~2007年的牛市，则被认为是最具有基本面支撑的牛市，当时股权分置改革问题的解决、人民币升值、公司业绩不断增长，令该轮行情成为中国股市迄今为止最波澜壮阔的一轮大牛市。　　当时的情况和近期市场的行情最为相似，是典型的二八行情，拉升的主角为银行、保险和券商。在该轮行情中，以船舶制造、证券、工业金属、黄金、稀有金属等的涨幅最为突出。此外，保险、石油化工、银行、水泥制造、高低压设备等板块的涨幅也居于前列。　　与前两轮不同，2008~2009年的牛市也被认为是2008年超跌后的反弹。当时随着中国政府出台了高达4万亿元的经济刺激计划，A股市场涅槃重生。该轮牛市中，黄金、工业金属、地面兵装、稀有金属、电机、汽车、水泥、建材等板块涨幅居前，证券、银行和石油等板块的涨幅则相对落后。　　从板块上涨的特征来看，一些与经济热点相结合的板块往往容易成为每轮牛市中的领涨板块。如1999年“5·19”行情中，网络概念股占据主导地位，而该轮行情中，互联网传媒板块成为领涨板块。而在2005年~2007年的牛市中，受益于股市快速增长的成交量，券商、银行和保险等金融股则相继登台唱戏。在2008年~2009年的行情中，由于4万亿经济刺激计划的推出，水泥建材和有色金属板块成为市场追捧的热点。　　而在本轮牛市中，目前被多家券商看好的概念板块包括军工、非银金融板块、国企改革概念板块、互联网金融概念板块等。　　瑞银证券11月底发布研报认为，2015年可关注四大投资主题：大型高分红率的蓝筹股，未来3~4个月看好房地产股，期待“顶层设计”确认后国企改革利好，以及对外投资驱动下的中国独有的、技术领先行业。（投资者报）