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辜胜阻亟需重构支持实体经济的金融体系

发布时间:2020-03-26 16:29:58 阅读: 来源:护腰厂家

全国人大常委会委员、人大财政经济委员会副主任委员、民建中央副主席、经济学家辜胜阻

为深入了解当前金融业深化改革和金融服务实体经济的问题,根据全国人大常委会工作要点,在全国“两会”前夕,全国人大常委会委员、人大财经委员会副主任委员、民建中央副主席、经济学家辜胜阻教授在湖北省人大负责同志的陪同下,先后到湖北荆州、宜昌、武汉等地就金融业发展与改革相关问题进行了实地考察,与小微企业主就融资问题进行了座谈,视察了武汉多层次资本市场的建设,听取了省政府有关部门、金融监管机构、相关银行等金融市场主体对金融工作的汇报,与金融领域的相关学者进行了研讨。辜胜阻认为,政府要高度重视金融市场结构失衡问题,严格控制结构性风险源头,优化金融资源配置,特别是要加大对小微企业、创新型企业、“三农”领域等薄弱环节的支持力度,更好地发挥金融支持实体经济的作用。防范金融系统性或区域性风险亟需重构支持实体经济的金融体系,形成良好的金融生态,促进金融领域主体多元化,建立和健全多层次的资本市场体系、银行体系、股权投资体系、金融担保体系、财政扶持体系和政策金融体系。

辜胜阻表示,在当前金融改革的过程中,要高度重视金融市场结构性风险。我国金融市场的结构失衡有以下五种表现:一是市场利率过高,小微企业融资难、融资贵十分严重。下行的经济周期和物价周期在客观上要求实施低利率政策来刺激经济增长,而我国贷款利率约为成熟国际市场的2-3倍。贷款审核程序的繁琐复杂以及耗时过长导致量大面广的小微企业很难从银行得到贷款,绝大部分小微企业只能靠民间融资,而民间融资的利息更是高达银行贷款的3-4倍以上,在高成本的融资之后又会带来巨大的还款压力,这样的融资成本对于小微企业的发展和成长是相当不利的。从湖北的调研情况来看,小微企业融资难、融资贵的问题较为突出,企业界普遍反映融资困难且成本较高。湖北省约50万户小微企业中,能够获得小微贷款的企业占比不到10%。二是社会负债率居高不下,影响金融市场稳定。据社科院研究报告测算,2012年我国全社会的债务规模达到111.6万亿元,占当年GDP的215%。我国非金融企业部门资产负债率已达113%,超过经合组织国家90%的阈值。钢铁行业全行业负债超过3万亿,产能跨越10亿吨,利润却直线缩水,几乎全行业亏损。过高的企业负债既使社会融资中的大量流动性进入到偿债环节而非生产领域,又意味着一旦企业资金链断裂,流动性风险将冲击整个金融系统的稳定。截至2013年6月底,中央和地方政府性债务总额30万亿元,其中地方政府性债务总额不到18万亿元。地方政府举债来源过度依赖银行贷款和过度依赖土地偿债,财政风险和金融风险交叉感染。三是社会融资规模增长较快,融资结构失衡。2013年我国社会融资规模达17.29万亿元,再创历史新高,比上年增加1.53万亿元。社会融资规模的四大部分中,表外融资在2013年增速明显加快,合计5.17万亿元,占同期社会融资规模的29.9%,比上一年高7个百分点。对比之下直接融资规模有所收缩,占同期社会融资规模的11.7%,比上一年低4.2个百分点。融资结构失衡的另一个表现是社会融资相对较多地进入房地产行业和部分产能过剩行业,相对较少地进入新兴产业、集约型经济和高新技术行业,对科技创新和经济结构转型的支持力度不足。四是货币资产与实体经济比例失衡,容易引发流动性陷阱。截至2013年12月末,广义货币(M2)余额110.65万亿元,比上年末增长13.6%,而去年GDP增速为7.7%,货币资产总量与经济总量的差距进一步拉大。这种比例失衡既容易引致通货膨胀,又容易由于较多的货币资产引发流动性陷阱。“金融热、实体冷”所导致的“资金空转”蕴含着巨大的金融风险。流动性过剩使得大量货币充斥社会,多余的货币资金需要在市场上寻找出路;银行利率长期倒挂,导致大量低利率资金从体制内流向体制外,从银行流向民间借贷市场,以寻求高额回报,金融“脱媒”现象随之大量发生。五是我国货币政策与全球货币政策的差异,使得境内外利差不断拉大,热钱大量涌入,致使人民币外升内贬。在全球普遍保持低利率或零利率环境下,国内利率却出现大幅上升,国内的钱变得更贵了。

辜胜阻强调,防范和化解金融风险,形成良好的金融生态环境,一方面,需要重构多层次金融体系,实现金融领域的市场主体的多元化和利率市场化,使金融回归服务实体经济的本位。缓解小微企业融资贵、融资难,需要通过金融改革与创新重构我国的金融体系,使大中型金融机构和草根金融机构、正规金融和非正规金融、商业金融和政策性金融、直接金融和间接金融共生互补,形成多元化、多层次的金融生态。另一方面,要努力使金融去杠杆化,化解高债务引发的金融风险。他建议从五个方面入手重构竞争高效的多层次金融体系。

第一,构建多层次“正金字塔型”的资本市场体系,大力发展场外交易,显著提高中小微企业直接融资的比重。十八届三中全会指出,要提高直接融资比重,其中非常重要的是构建和完善我国的资本市场体系,使其更好地服务于实体经济。随着实体经济的复杂化和多样化,资本市场固有的多层次性表现更为明显,对于金融创新提出了相应的制度要求,从既有分层市场中创新出新层次,满足融资者和投资者的需求。这种多层次“正金字塔型”的资本市场体系,不仅可以满足不同性质、不同规模的企业的融资需求,还能最大限度地提高资本市场的效率,并大幅增强抵抗金融风险的能力,促进实体经济较快平稳发展。目前我国的资本市场则是倒金字塔式,主板多,中小板少,创业板少,场外交易更少,金融改革的重点就是要改变这种形态,让“倒金字塔”变为“正金字塔”。要稳步推进“新三板”市场的扩容,大力发展“四板”市场和“五板”市场,以满足大量无法上市企业的需求,使具有创新能力的优质企业与资本市场对接,缓解企业的融资困局。此外,要规范发展债券市场,让大型企业的融资更多转向发行公司债券。现在我国的债市规模只占GDP的一半左右,而美国则是GDP的三倍。辜胜阻对湖北多层次资本市场和场外交易的发展给予充分肯定。目前武汉市已有36家企业挂牌新三板,重点后备企业209家,186家企业正式与券商签订“新三板”辅导协议,44家企业启动改制。湖北省区域性股权转让市场发展也比较迅速。武汉股权托管交易中心(四板市场)是湖北省首批通过国家清理整顿各类交易场所部际联席会议验收的11家要素市场之一,已有160家企业挂牌,不但为小微企业提供了直接融资的渠道,而且在促进企业股份制改制、完善公司治理结构、吸引民间资本投资、丰富资本市场层次等方面起到了重要作用。长江证券券商柜台交易(五板市场)获准试点资格,其设计的固定收益回购、结构化股权交易互换等6大类交易创新品种已上报证监会。此外,湖北省还发展了其他多种形式的资本要素市场,比如金融资产交易所、农村综合产权交易所等。武汉市农交所共组织完成农村产权交易1669宗,涉及农村土地面积98.16万亩,惠及了16万农户。

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