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【资讯】多品种型农药快速崛起农药股高速成长十蕊槭

发布时间:2020-11-04 09:46:45 阅读: 来源:护腰厂家

中国国际金融有限公司分析师7月10日发布长青股份的研究报告。

长青股份是国内前十大农药企业,技术实力强,在外包关系中具有一定议价能力。主要品种是杀虫剂吡虫啉和除草剂氟磺胺草醚,分别占其销售收入的25%和15%,未来需求增速平稳。公司与海外客户是采供关系,自主程度更高,产品价格按照市场统一价格确定,部分技术壁垒较高的产品甚至可以拥有一定的定价权。

吡虫啉供需结构改善,景气周期仍将维持2年。吡虫啉短期供需失衡引发价格上涨带来公司业绩增长,毛利率提升至30%以上。

今后随着环保排放要求的日益严格,部分无竞争力的小产能有可能会被淘汰,新增产能短期内难以弥补,供需紧张的局面将维持1~2年。

新规划品种麦草畏受转基因作物新品种的开发成功打开未来更大的市场空间。孟山都已开发出耐麦草畏的转基因大豆并计划2014年上市,未来需求将会大幅增加。麦草畏生产工艺具有较高的技术壁垒,供应量难以满足新增市场需求。2013年麦草畏的市场价格已经涨至13~14万元/吨,毛利率近30%。公司规划2000吨产能5月已试车,预计满产年收入可达近3亿元。

南通基地滚动发展贡献未来稳定增长。南通基地19个规划项目完全达产增加营收21亿元,利润总额4亿元以上。目前全厂公用工程等基础设施已全部完成,后续项目只需投建厂房和设备的安装调试即可,每个项目仅需约6~10个月,公司预计每年以3~4个项目投放的进度释放贡献未来业绩持续增长。

全球农药市场稳定增长,其中高效低毒农药成为行业趋势,增速约15%超过农药行业整体水平。从全球主要品种的发展趋势来看,除草剂、杀虫剂和杀菌剂过去10年的复合增速分别为3.3%、3.6%和7.0%,其中一些高效低毒品种的增速达到15%左右,预计未来对于低效和高毒农药的更新替代,这一增长趋势有望延续。

全球前10大巨头垄断高效低毒农药90%市场分额,其专利到期的高效低毒农药的产能转移趋势刚刚形成正在加速,未来10年将为中国市场带来约200亿美元的新增订单需求。海外巨头为进一步降低成本,专注于新药的研发与推广将一些品种转移至具有成本优势的发展中国家尤其是中国。我们测算2012年中国已承接海外农药外包约100亿美元,占全球专利到期产品市场销售额的30%。预计到2023年,这一比例有可能提升至60%,新增市场价值100亿美元,届时还将有166个农药化合物的专利过期,新增市场价值超过110亿美元,以60%计新增70亿美元,中国市场将会显著受益。

以华邦颖泰、扬农化工和长青股份为代表的多品种型企业将从这场高效低毒农药的产业转移中直接受益。这些企业承接海外巨头的订单后按要求组织生产,产品直接销售给农药巨头,通过仿制次新药融入海外农化巨头全球供应链体系中的一环进而享受全球市场利益。我们预测这三个公司未来3年净利的复合增速均在20%左右,远高于国内农药市场增速以及向中国转移的高效低毒农药的市场增速10%,未来随着公司规划产品的逐步投产,其盈利水平将长期保持快速增长。

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